Smith & Nephew снижает прогноз продаж на фоне слабого спроса на импланты

Smith & Nephew снижает прогноз продаж на 2026 год после замедления роста во втором квартале. Компания столкнулась со слабой динамикой ортопедического бизнеса в США. Особенно заметно сократились продажи коленных имплантов.

Теперь производитель медицинского оборудования ожидает рост годовой выручки примерно на 4%. Ранее прогноз составлял около 6%. Однако Smith & Nephew сохранила цели по торговой прибыли, денежному потоку и рентабельности капитала.

Короткий ответ: Smith & Nephew снизила прогноз роста выручки с 6% до 4%. Причиной стала слабая динамика ортопедического подразделения в США. При этом прибыль за первое полугодие выросла, а прогноз по ключевым показателям рентабельности не изменился.

Основные результаты Smith & Nephew

Согласно официальному отчёту Smith & Nephew, выручка во втором квартале достигла 1,597 млрд долларов. Годом ранее она составляла 1,553 млрд долларов.

Таким образом, выручка увеличилась на 2,8% в отчётном выражении. Однако базовый рост составил только 1,6%. Компания признала, что этот результат оказался ниже внутренних ожиданий.

Показатель	Результат	Изменение
Выручка во II квартале	1,597 млрд долларов	+2,8%
Базовый рост выручки во II квартале	1,6%	Ниже ожиданий компании
Выручка за первое полугодие	3,097 млрд долларов	+4,6%
Операционная прибыль за первое полугодие	448 млн долларов	+4,3%
Торговая прибыль	566 млн долларов	+8,1%
Маржа торговой прибыли	18,3%	17,7% годом ранее
Скорректированная прибыль на акцию	47,7 цента	+11%

Кроме того, денежный поток компании оставался положительным. Свободный денежный поток составил 231 млн долларов против 244 млн долларов годом ранее.

Почему Smith & Nephew снижает прогноз продаж

Smith & Nephew снижает прогноз продаж из-за более медленного роста в первой половине года. Главным источником давления стало ортопедическое подразделение в США.

Выручка всего сегмента Orthopaedics во втором квартале составила 614 млн долларов. В базовом выражении она сократилась на 1%. При этом продажи коленных имплантов уменьшились на 4,3%.

На американском рынке ситуация оказалась сложнее. Продажи коленных имплантов в США снизились на 7,2%. Кроме того, продажи тазобедренных имплантов в стране сократились на 1,5%.

Однако компания не связывает изменения только с общим спросом. На показатели также повлияли:

• подготовка к запуску новых ортопедических продуктов;
• переход рынка на бесцементные коленные импланты;
• сдержанная политика распределения оборудования;
• задержки при развёртывании наборов CATALYSTEM;
• сильная сравнительная база прошлого года.

Поэтому формулировка о слабом спросе требует уточнения. Основное давление компания зафиксировала именно в американском ортопедическом бизнесе. При этом другие направления показали более уверенную динамику.

Как изменился прогноз на 2026 год

Руководство теперь ожидает годовой рост выручки примерно на 4%. Предыдущий прогноз предполагал увеличение показателя примерно на 6%.

Во втором полугодии Smith & Nephew рассчитывает ускорить рост до 5–5,5%. Этому должны помочь новые продукты, дополнительный торговый день и улучшение продаж имплантов в США.

Показатель	Новый прогноз	Предыдущая оценка
Рост годовой выручки	Около 4%	Около 6%
Рост выручки во втором полугодии	5–5,5%	Не уточнялся
Рост торговой прибыли без учёта приобретений	Около 8%	Без изменений
Свободный денежный поток	Около 800 млн долларов	Без изменений
Скорректированная рентабельность капитала	Более 10%	Без изменений

Таким образом, компания пересмотрела только прогноз продаж. Цели по торговой прибыли, свободному денежному потоку и скорректированной рентабельности инвестированного капитала остались прежними.

Прибыль продолжила расти

Несмотря на слабый рост выручки, Smith & Nephew увеличила торговую прибыль на 8,1%. Также маржа поднялась на 0,6 процентного пункта и достигла 18,3%.

Компания связывает результат с программой повышения эффективности. В 2026 году Smith & Nephew планирует получить около 200 млн долларов экономии. Эта сумма включает дополнительные меры на 50 млн долларов.

Кроме того, возвраты по торговым тарифам должны компенсировать ожидаемое давление на прибыль. Поэтому чистый годовой эффект тарифов может оказаться примерно нейтральным.

Такая динамика показывает, почему при анализе отчётности важно оценивать не только продажи. Подробнее об этом можно прочитать в материале о сезоне корпоративной отчётности.

Спортивная медицина поддержала результаты

Подразделение Sports Medicine & ENT стало главным источником роста. Его квартальная выручка увеличилась на 10% и достигла 527 млн долларов. В базовом выражении рост составил 8,6%.

Особенно хорошо развивались направления восстановления суставов и артроскопических технологий. Кроме того, несколько продуктовых платформ показали двузначный рост.

Среди них компания выделила REGENETEN, Q-FIX, CARTIHEAL AGILI-C и FASTSEAL. Также Smith & Nephew продолжает интеграцию Integrity Orthopaedics, которую приобрела в начале года.

Поэтому портфель компании остаётся диверсифицированным. Слабость одного направления частично компенсируют спортивная медицина и новые медицинские технологии.

Что происходит в подразделении лечения ран

Выручка Advanced Wound Management составила 456 млн долларов. В базовом выражении показатель снизился на 2,1%.

Главное давление пришло со стороны направления Advanced Wound Bioactives. Его продажи сократились на 12,7% без учёта валютного эффекта.

На результат повлияли изменения американских правил возмещения расходов на кожные заменители. Также продажи препарата SANTYL оказались слабее ожиданий после сильного первого квартала.

Однако компания ожидает стабилизации направления во второй половине года. Кроме того, руководство рассчитывает вернуть SANTYL к росту уже в третьем квартале.

Какие продукты могут улучшить продажи имплантов

Smith & Nephew планирует ускорить запуск новых решений для ортопедии. Компания ожидает, что система LEGION MS поддержит продажи коленных имплантов во второй половине года.

Также производитель готовит бесцементную версию системы LANDMARK. Её запуск ожидается в третьем квартале 2026 года. При этом дополнительные наборы CATALYSTEM должны помочь продажам тазобедренных имплантов.

Руководство рассчитывает на постепенное улучшение до конца года. Однако более заметный эффект от обновления продуктового портфеля может проявиться в 2027 году.

Что важно проверить инвестору

Инвестору стоит следить не только за общим ростом выручки. Также важно оценивать показатели отдельных подразделений.

• динамику продаж коленных имплантов в США;
• темпы внедрения системы LEGION MS;
• результаты запуска бесцементной системы LANDMARK;
• восстановление продаж тазобедренных имплантов;
• маржу торговой прибыли;
• фактический объём экономии;
• свободный денежный поток;
• результаты подразделения Advanced Wound Bioactives.

Кроме того, необходимо сравнивать фактические показатели с обновлённым прогнозом. Другие корпоративные отчёты представлены в нашем разделе о фондовом рынке.

Официальные и актуальные источники

• Smith & Nephew: результаты за второй квартал и первое полугодие 2026 года;
• Reuters на сайте Euronext: пересмотр прогноза Smith & Nephew;
• Раздел Smith & Nephew для инвесторов.

Итог

Smith & Nephew снижает прогноз продаж из-за слабой динамики американского ортопедического бизнеса. Компания теперь ожидает рост годовой выручки примерно на 4% вместо прежних 6%.

Однако первое полугодие показало рост прибыли и улучшение маржи. Кроме того, компания сохранила прогноз по торговой прибыли и денежному потоку. Поэтому дальнейшая динамика будет зависеть от новых продуктов и восстановления спроса на импланты в США.

Предупреждение о рисках: материал подготовлен в информационных целях и не является инвестиционной рекомендацией. Акции медицинских компаний могут реагировать на отчётность, прогнозы, регулирование и результаты продаж. Перед инвестированием изучите официальные документы и оцените риски.

FAQ

Почему Smith & Nephew снижает прогноз продаж?

Smith & Nephew снижает прогноз продаж из-за более слабой динамики ортопедического подразделения в США. Особенно заметно сократились продажи американских коленных имплантов.

Какой прогноз дала Smith & Nephew на 2026 год?

Компания ожидает рост годовой выручки примерно на 4%. Ранее руководство прогнозировало увеличение примерно на 6%.

Снизила ли компания прогноз по прибыли?

Нет. Smith & Nephew сохранила прогноз роста торговой прибыли примерно на 8% без учёта приобретений. Цели по денежному потоку и рентабельности капитала также не изменились.

Какие подразделения Smith & Nephew показали рост?

Наиболее сильную динамику показало направление Sports Medicine & ENT. Его квартальная выручка выросла на 10% в отчётном выражении.

Могут ли продажи имплантов восстановиться?

Компания ожидает улучшения во второй половине 2026 года. Рост должны поддержать новые продукты, расширение поставок LEGION MS и запуск бесцементной системы LANDMARK.