ЕС получил €8 млрд доходов от российских активов: как используются средства

ЕС получил €8 млрд доходов от российских активов с момента запуска механизма использования чрезвычайной прибыли от иммобилизованных резервов Банка России. Речь идет не о передаче Украине €8 млрд из основной суммы российских резервов, а о доходах, возникших на денежных остатках, связанных с этими активами.

24 сентября представитель МИД России Владислав Масленников заявил, что с 2024 года Евросоюз направил Украине €8 млрд таких доходов. Он также сообщил, что более €3,5 млрд были использованы для закупок вооружений.

При этом официальные документы ЕС дают более точную картину механизма. По состоянию на август 2026 года Евросоюз получил пять платежей чрезвычайных доходов, а их совокупный объем достиг €8 млрд. Сами активы российского Центробанка остаются иммобилизованными.

ЕС получил €8 млрд доходов от российских активов

Последнее официальное обновление Евросоюза было опубликовано в августе 2026 года. Тогда ЕС сообщил о получении очередных €1,4 млрд чрезвычайных доходов, накопленных в первой половине года.

Этот платеж стал пятым с момента запуска механизма. В результате совокупный объем полученных ЕС доходов от иммобилизованных активов Банка России достиг €8 млрд.

Таким образом, цифра €8 млрд подтверждается европейскими источниками. Однако ее экономический смысл отличается от прямого изъятия российских государственных резервов на аналогичную сумму.

Что именно представляет собой сумма €8 млрд

После введения санкций операции с резервами и активами Банка России, находящимися в ЕС, были ограничены. В результате погашения отдельных финансовых инструментов на балансах центральных депозитариев накапливаются денежные остатки.

Эти средства, в свою очередь, генерируют процентный доход. Именно соответствующая чрезвычайная чистая прибыль стала основой европейского механизма финансирования поддержки Украины.

Поэтому €8 млрд следует характеризовать как совокупные чрезвычайные доходы, связанные с иммобилизованными российскими активами, а не как €8 млрд непосредственно конфискованных резервов ЦБ РФ.

Сколько российских активов находится в ЕС

По данным Совета Европейского союза, на территории ЕС иммобилизовано около €210 млрд активов Банка России.

При этом большая часть соответствующих активов сосредоточена в европейской финансовой инфраструктуре. Значительный объем учитывается бельгийским международным депозитарием Euroclear.

Однако сумма около €210 млрд и €8 млрд чрезвычайных доходов представляют совершенно разные показатели. Первая относится к основной массе иммобилизованных активов, вторая — к накопленным доходам, возникшим в связи с их иммобилизацией.

Иммобилизация не равна конфискации

Это одно из главных юридических разграничений в данной теме.

Иммобилизация означает ограничение возможности распоряжаться активами и проводить с ними определенные операции. Конфискация, напротив, предполагает прекращение прав прежнего владельца и передачу собственности на другом правовом основании.

Следовательно, утверждение о том, что ЕС уже конфисковал около €210 млрд российских резервов, было бы некорректным.

Почему ЕС использует доходы, а не основную сумму активов

Европейский механизм построен вокруг чрезвычайных доходов центральных депозитариев, возникающих вследствие санкционной иммобилизации.

Еврокомиссия указывает, что такие чрезвычайные доходы не являются самими суверенными активами Банка России. Именно это юридическое разграничение позволило создать механизм их использования в интересах Украины.

При этом правовой статус основной суммы российских резервов остается отдельным вопросом и не должен смешиваться с режимом использования доходов.

Когда ЕС начал использовать доходы от российских активов

В феврале 2024 года Совет ЕС установил правила для центральных депозитариев, которые держат более €1 млн активов и резервов Банка России.

Затем 21 мая 2024 года Совет принял правовые акты, позволившие направлять чистую чрезвычайную прибыль на поддержку Украины. После этого начались фактические перечисления.

Первый крупный платеж в размере €1,5 млрд был получен Еврокомиссией от Euroclear в июле 2024 года.

Первый транш составил €1,5 млрд

26 июля 2024 года Еврокомиссия объявила о предоставлении Украине первого платежа в размере €1,5 млрд.

Согласно действовавшей тогда структуре распределения, 90% финансового вклада направлялось через European Peace Facility, а оставшиеся 10% — через Ukraine Facility.

Средства предназначались для поддержки оборонных возможностей Украины, а также восстановления страны.

Второй транш достиг €2,1 млрд

Весной 2025 года Евросоюз сообщил о втором крупном перечислении чрезвычайных доходов.

Его размер составил €2,1 млрд, накопленных во второй половине 2024 года. Вместе с первым платежом это увеличило объем поступивших средств до €3,6 млрд.

Однако структура дальнейшего использования доходов постепенно изменилась после запуска международной кредитной инициативы G7.

Почему механизм распределения изменился

В 2024 году страны G7 договорились о программе Extraordinary Revenue Acceleration Loans for Ukraine, или ERA.

Инициатива предусматривает предоставление Украине кредитов примерно на €45 млрд в пересчете на европейскую оценку программы. Обслуживание и погашение этих займов должно поддерживаться чрезвычайными доходами от иммобилизованных российских суверенных активов.

В результате роль соответствующих доходов стала шире: они используются не только для прямых программ поддержки, но и для обслуживания международного кредитного механизма.

Что такое Ukraine Loan Cooperation Mechanism

Для реализации новой структуры ЕС создал Ukraine Loan Cooperation Mechanism, или ULCM.

Этот механизм предоставляет безвозвратную финансовую поддержку, которая помогает Украине обслуживать исключительную макрофинансовую помощь ЕС и кредиты других участников инициативы G7 ERA.

Таким образом, чрезвычайные доходы фактически становятся источником средств для погашения соответствующих кредитных обязательств.

Как сейчас распределяются доходы от российских активов

Для последующих поступлений структура отличается от первоначального распределения 90/10.

По действующим правилам 95% соответствующих доходов направляются через Ukraine Loan Cooperation Mechanism. Оставшиеся 5% используются через European Peace Facility.

Поэтому применять первоначальную пропорцию 90/10 ко всем €8 млрд было бы неправильно.

95% средств не означают прямую выплату бюджету Украины

Еще одно важное разграничение связано с механизмом движения денег.

Ukraine Loan Cooperation Mechanism предназначен прежде всего для помощи в погашении кредитов, предоставленных Украине в рамках инициативы ERA. Следовательно, средства не следует автоматически описывать как обычный денежный трансферт украинскому бюджету.

Кроме того, отдельная часть доходов продолжает использоваться через European Peace Facility для оборонной поддержки.

Что заявил МИД России

24 сентября директор департамента европейских проблем МИД России Владислав Масленников сообщил, что с 2024 года Евросоюз направил Украине €8 млрд доходов от российских активов.

По его словам, более €3,5 млрд из этой суммы были направлены на закупки вооружений.

Эту оценку необходимо атрибутировать именно российскому внешнеполитическому ведомству. Общий объем чрезвычайных доходов в €8 млрд подтверждается официальными источниками ЕС, однако структура их использования менялась со временем и включает несколько разных финансовых механизмов.

€3,5 млрд на вооружения — отдельное утверждение

Цифру более €3,5 млрд нельзя автоматически приравнивать ко всему объему средств, направленных через European Peace Facility.

Кроме того, финансирование оборонной поддержки может осуществляться различными способами, включая закупки оборудования и поддержку украинской оборонной промышленности.

Поэтому в данном случае корректно указывать, что оценка более €3,5 млрд была приведена представителем МИД России, а не представлять ее как универсальную разбивку всех €8 млрд.

Какую роль играет Euroclear

Euroclear является ключевой инфраструктурой для реализации европейского механизма.

На конец июня 2026 года баланс Euroclear Bank составлял €241 млрд. Из этой суммы около €202 млрд относилось к российским активам, подпавшим под санкции.

При этом €202 млрд на балансе Euroclear нельзя автоматически приравнивать ко всем активам Банка России, иммобилизованным во всем Евросоюзе.

Сколько Euroclear перечислил ЕС

В отчете за первое полугодие 2026 года Euroclear сообщил, что к тому моменту перечислил около €6,6 млрд в рамках механизма windfall contribution.

Следующий платеж оценивался приблизительно в €1,4 млрд. В августе Евросоюз подтвердил получение соответствующего пятого транша.

В результате общий объем чрезвычайных доходов достиг €8 млрд.

Доходы Euroclear снижаются вслед за процентными ставками

Размер будущей чрезвычайной прибыли зависит в том числе от процентных ставок.

В первом полугодии 2026 года процентный доход Euroclear от российских активов, подпавших под санкции, составил €2,3 млрд. Год к году показатель снизился на 13%.

Следовательно, объем будущих поступлений не является фиксированным и способен изменяться вместе с денежно-кредитными условиями.

€2,3 млрд процентного дохода не равны платежу ЕС

Здесь также важно разделять показатели.

Процентный доход Euroclear представляет валовый финансовый показатель, связанный с российскими санкционными активами. Windfall contribution рассчитывается по отдельным правилам и учитывает соответствующие расходы, налоги, резервы и нормативные требования.

Поэтому €2,3 млрд процентного дохода нельзя автоматически считать суммой, которая полностью должна быть перечислена Евросоюзу.

Почему Euroclear удерживает часть средств

Европейское регулирование предусматривает возможность сохранения части чрезвычайной прибыли для управления рисками.

Такие резервы необходимы с учетом юридических споров, требований к капиталу и потенциальных последствий санкционного режима для депозитария.

Кроме того, Euroclear сталкивается с судебными процессами в России, связанными с иммобилизованными активами.

Банк России судится с Euroclear

Юридическая сторона вопроса остается существенным фактором риска.

Банк России инициировал судебный процесс против Euroclear, связанный с иммобилизацией российских суверенных активов. В мае 2026 года московский суд первой инстанции вынес решение в пользу Банка России.

Euroclear обжаловал решение, однако апелляция была отклонена 16 июля. При этом депозитарий заявил, что не признает юрисдикцию российских судов по этому спору и продолжит защищать свои интересы.

Судебное решение в России не означает автоматическую выплату

Решение российского суда и возможность его исполнения в европейской юрисдикции представляют разные правовые вопросы.

Euroclear указывает, что соответствующие российские решения не признаются в рамках применимого законодательства ЕС. Поэтому наличие судебного решения не означает автоматического возврата или выплаты иммобилизованных средств.

Юридические споры вокруг активов, вероятно, продолжат влиять на оценку рисков депозитария.

ЕС иммобилизовал около €210 млрд активов ЦБ России

По актуальным данным Совета ЕС, на территории Евросоюза находится около €210 млрд иммобилизованных активов Банка России.

Эта сумма значительно превышает накопленные €8 млрд чрезвычайных доходов. Однако сравнивать их напрямую как две формы финансовой помощи некорректно.

Основная сумма активов остается заблокированной, тогда как механизм поддержки Украины использует возникающие чрезвычайные доходы.

Почему ЕС не передал Украине все €210 млрд

Прямая конфискация основной суммы суверенных активов связана со значительно более сложными юридическими и финансовыми вопросами.

В частности, европейские власти учитывают международное право, защиту суверенных активов и потенциальные последствия для финансовой стабильности.

Именно поэтому действующий механизм первоначально был построен вокруг чрезвычайной прибыли, а не полной конфискации резервов.

Что изменилось в декабре 2025 года

В декабре 2025 года Совет ЕС принял дополнительное решение относительно российских активов.

Оно запретило переводы иммобилизованных активов Банка России обратно в Россию на более устойчивой правовой основе. Тем не менее эта мера также не означает автоматической передачи основной суммы Украине.

Таким образом, ограничение возврата активов и их конфискация остаются юридически разными действиями.

Как €8 млрд связаны с кредитами G7

Страны G7 создали механизм ERA, позволяющий предоставить Украине крупные кредиты, опираясь на ожидаемые будущие доходы от российских активов.

Совокупный объем соответствующих кредитов оценивается примерно в €45 млрд. Доля Евросоюза в рамках исключительной макрофинансовой помощи составляет до €18,1 млрд.

При этом €18,1 млрд — это размер кредитной программы ЕС, а не уже полученная прибыль от российских активов.

€45 млрд кредитов не равны €45 млрд российских активов

Механизм ERA использует будущие чрезвычайные доходы как источник обслуживания кредитов.

Следовательно, нельзя утверждать, что страны G7 непосредственно передали Украине €45 млрд конфискованных российских резервов. Сначала партнеры предоставляют финансирование, а соответствующие доходы используются для его погашения.

Это принципиально другая финансовая конструкция.

Как механизм влияет на бюджет Украины

Финансовая помощь позволяет Украине покрывать часть бюджетных и восстановительных потребностей.

Кроме того, кредитные программы помогают распределить финансирование на длительный период. При этом обслуживание обязательств через ULCM снижает необходимость прямого погашения соответствующей части займов за счет собственных ресурсов Украины.

Однако это не означает, что все чрезвычайные доходы напрямую поступают в государственный бюджет страны.

Почему процентные ставки важны для будущих поступлений

Размер чрезвычайной прибыли во многом зависит от доходности денежных остатков.

При высоких процентных ставках они способны генерировать больший процентный доход. Напротив, снижение ставок может уменьшать будущие поступления.

Именно такой эффект уже отражается в отчетности Euroclear за первое полугодие 2026 года.

Будущие €8 млрд нельзя экстраполировать автоматически

Темпы накопления доходов в предыдущие годы не гарантируют аналогичных поступлений в дальнейшем.

Помимо процентных ставок, значение имеют объем денежных остатков, структура активов, расходы депозитариев и действующее регулирование.

Поэтому простой расчет будущей прибыли на основании уже полученных €8 млрд может дать ошибочный результат.

Как механизм может влиять на финансовые рынки

Ситуация вокруг российских резервов важна не только для государственных финансов.

Центральные банки и институциональные инвесторы следят за юридическими решениями относительно суверенных активов, поскольку они способны влиять на оценку резервных рисков и выбор финансовой инфраструктуры.

Однако утверждать, что действующий механизм уже привел к масштабному отказу центральных банков от европейских активов, без дополнительных данных было бы неправильно.

Что важно отслеживать дальше

Первым фактором станет динамика новых чрезвычайных доходов Euroclear и других подпадающих под регулирование структур.

Кроме того, необходимо следить за распределением средств между ULCM и European Peace Facility. Отдельное значение имеют судебные процессы и возможные новые решения Евросоюза относительно основной суммы активов.

Наконец, изменение процентных ставок в еврозоне способно напрямую влиять на объем будущих доходов.

Где проверять данные по российским активам

Официальные данные о финансовой поддержке Украины и механизме использования доходов от иммобилизованных активов публикует Совет Европейского союза.

Правовые основы использования чрезвычайной прибыли от российских активов подробно описаны в материалах Совета ЕС о санкциях.

Информацию о программе макрофинансовой помощи и Ukraine Loan Cooperation Mechanism публикует Европейская комиссия.

Финансовые показатели, связанные с российскими санкционными активами, доступны в корпоративной отчетности Euroclear.

ЕС получил €8 млрд доходов от российских активов: главное

ЕС получил €8 млрд доходов от российских активов с момента запуска механизма использования чрезвычайной прибыли. По официальным данным Евросоюза, пятый платеж в размере €1,4 млрд был получен в августе 2026 года.

Однако речь идет не о конфискации и передаче €8 млрд из основной суммы резервов Банка России. Около €210 млрд российских активов остаются иммобилизованными в ЕС, тогда как для поддержки Украины используются чрезвычайные доходы, возникшие в результате действующего санкционного режима.

Кроме того, структура использования средств менялась. Первоначально 90% соответствующего финансового вклада направлялось через European Peace Facility и 10% через Ukraine Facility. Для последующих поступлений действует другая схема: 95% направляется через Ukraine Loan Cooperation Mechanism и 5% через European Peace Facility.

Таким образом, утверждение о €8 млрд имеет официальное подтверждение, однако экономически точнее говорить о совокупных чрезвычайных доходах от иммобилизованных активов. Заявление о том, что более €3,5 млрд были направлены на закупку вооружений, следует отдельно атрибутировать представителю МИД России.